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昼行燈φ ★：2008/03/10(月) 20:56:12 ID:???
布施 太郎記者
【東京 １０日 ロイター】 東京スター銀行<8384.T>に対する投資ファンド、アドバンテッジ・パートナーズ（ＡＰ）の株式公開買付（ＴＯＢ）が７日成立した。
これにより、東京スター銀は今夏にも上場廃止になる。
２００５年の上場以来、市場で取引されていた期間はわずか３年弱。市場関係者からは、今回のディールについてファンドによる企業転がしで、市場のモラルに反するのではないかとの指摘も出ている。
＜上場廃止か否かは、ファンドの都合＞
「法令的には問題はない。しかし、モラルの問題は残る」――。金融庁幹部は、今回の上場廃止の経緯をこう評価する。
同銀の筆頭株主は、米投資ファンドのローンスター。破たんした旧東京相和銀行を２００１年に４００億円で買収し、２００５年１０月２５日に東証１部へ上場させた。
ローンスターは約３０％の株式を約８３０億円で売却し、得た利益は約７００億円。初値は４１万５０００円となり、公開価格４３万円を３％下回った。
主幹事だった日興シティグループ証券には「ローンスターに儲けさせるために、公開価格を割高に設定した」（大手証券幹部）との批判が浴びせられた。
今回のＴＯＢは、ローンスターが上場時に売り残した約６８％を売却するためのものだ。
上場以降、この持ち分売却を狙っていたローンスターは昨年、２回の入札を実施。関係者によると最終入札に残ったのは米投資ファンドのＴＰＧと
外資系投資ファンドのＲＨＪインターナショナル（旧リップルウッド）、それにＡＰの３陣営。結局、１株４２万円のＴＯＢ価格を提示したＡＰが競り勝った。
ＡＰはその後、ＴＯＢ価格を１株３６万円に引き下げたが、ローンスターは今回のＴＯＢ応募で売却代金１７００億円を得て、１４００億円の利益を手に入れた計算になる。
その代償が、東京スターの非上場化というわけだ。
ローンスターのアドバイザーを務めたクレディ・スイス証券・Ｍ＆Ａ統括本部長の小谷野薫氏は「非常にクリエイティブなディールだった」と自賛するが、
国内投信会社のあるファンドマネージャーは「東京スター銀はファンドの都合で上場されて、ファンドの都合で上場廃止になった」と解説する。
中には「こういうのを企業転がしと言うのではないか」（大手銀行運用担当幹部）との指摘さえ出ている。
しかも、ＴＯＢ価格は公開価格どころか、初値も下回った。
「東京スター銀株価は３０万円台でも割高」（外資系証券幹部）との見方もあるが、
「銀行株だからと長期投資のつもりで買った個人投資家もいた。損切りを余儀なくされた人もいるだろう」と先のファンドマネージャーは言う。
冒頭の金融庁幹部は「日本のマーケットには少数株主の利益をどう守るのかという考えが希薄だ。今回の一件は、ファンドも含めた法人の支配株主による横暴の一例だ」と批判する。
http://www.worldtimes.co.jp/news/bus/kiji/2008-03-10T123527Z_01_NOOTR_RTRMDNC_0_JAPAN-307367-1.html
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